Новости индустрии Впервые с 2017 отрасль хедж-фондов может ожидать чистый
приток средств, предсказали в Barclays. Глобально отрасль настроена привлечь до
$30 млрд от инвесторов после чистого изъятия этой суммы в предыдущем году.
Наиболее популярными являются фонды по управлению отраслевыми акциями,
фонды нейтральные по отношению к рынку и дискреционные макро фонды.
Меньше всего инвесторов интересуют генералистские фонды, вкладывающие в
акции. Barclays опросил 240 инвесторов с 725 миллиардами долларов США в хедж-
фондах в совокупности.
Возобновившийся рост на Уолл-стрит возрождает квантовую стратегию на 300
миллиардов долларов, которая использует рефляционный импульс на глобальных
рынках. С растущими ожиданиями экономического роста, подпитывающими
тенденции во всем, начиная от казначейских облигаций и нефти и заканчивая
акциями, CTA только что отчитались об одном из лучших месяцев с 2000 года. Эти
торги, остро привязанные к бизнес-циклу, могут быть очень перспективным, так как
пандемия идет на спад, и начинается новый импульс в экономике США.
Американские регуляторы изучают заявления осведомителей о том, что компания
Deccan Valueнанесла ущерб средствам Йельского университета, после того как в
2019 году университет вывел из фонда около 400 миллионов долларов, говорят
инсайдеры. Комиссия по ценным бумагам начала задавать Deccan общие вопросы,
включая вопросы о том, как он распорядился инвестициями Йеля, после того как
осведомитель заявил, что ценные бумаги, купленные на средства колледжа, были
проданы по ценам ниже доступных на рынке. Расследование находится на ранних
стадиях и может не привести к каким-либо дальнейшим действиям Комиссии.
Инвесторы, не склонные к риску, обращаются к производным финансовым
инструментам для защиты на фоне опасного для долговых рынков времени.
Специалисты, такие как Ardea, Capstone и Universaполучают все больше средств от
институциональных инвесторов, которые рассматривают всевозможные
комплексные решения, от опционов на продажу до свопционов на получение,
которые нужны им чтобы преодолеть недостаток облигаций для хеджирования
после того, как долг не смог застраховать портфели в прошлом году. Облигации - это
скорее больший риск, чем смягчение рисков, сказал Брендон Яркин из Universa.
Инвесторы все чаще делают ставки на частные рынки - и они хотят использовать
для этого хедж-фонды. Согласно отчету Credit Suisse, акции частных рынков стали
самой востребованной стратегией среди нетрадиционных предложений от хедж-
фондов. Аппетит к росту и венчурным инвестициям растет "по мере того, как
частные компании и «единороги» становятся большей частью экосистемы рынков
капитала", по данным банка. Власти Нью-Йорка предупреждают управляющих хедж
фондами: платите налоги, как и все остальные. Чиновники выступили с
предупреждением, заявив, что Томас Санделл и его Sandell Asset
Managementзаплатят Нью-Йорку $105 млн, самый крупный штраф такого рода в
штате, после того, как их обвинили в сфальсифицированном переезде во Флориду,
чтобы избежать уплаты налогов в 2017 году на доходы от отложенных сборов в
размере почти полумиллиарда долларов. Ни Санделл, ни его фирма не признали и не
опровергли эти обвинения. Об этом снова говорят все – и на Reddit и в Конгрессе и
CEO: фонды, богатеющие на коротких позициях, стали врагом. Однако странно, что о
крупнейших игроках так не думают. Это управляющие активами, пенсионые и
суверенные фонды, которые обеспечивают большинство ценных бумаг,
используемых для коротких позиций. Если бы BlackRock, State Street и Calpers не
выполняли такую элементарную роль, у инвесторов не было бы акций для продажи
коротких позиций. Мартин Шкрели, отбывающий семь лет за решеткой за обман
инвесторов хедж-фонда, был засужен компанией медицинского страхования за
повышение цены важнейшего лекарства на 4,000% за ночь в 2015 году - это первый
частный иск против него. Blue Cross and Blue Shield из Миннесоты обвиняет Шкрели
в интригах с целью монополизации американского рынка Дараприма. Эти претензии
перекликаются с претензиями, выдвинутыми в прошлом году в антимонопольном
иске федеральными регуляторами и властями Нью-Йорка.
Alpha Эрик Лэйн, со-руководитель бизнеса Goldman Sachs по управлению активами,
уходит оттуда, чтобы присоединиться к Tiger Global в конце этого года в качестве
президента и главного операционного директора. Лэйн, 25-летний ветеран Goldman,
будет отвечать за управление строительством инфраструктуры Tiger Global. Со
временем он будет заниматься формированием стратегии фирмы в целом и
облегчит работу Чейза Коулмана и Скотта Шлейфера, приняв на себя некоторые
функции по взаимодействию с клиентами. Нынешний главный операционный
директор и финансовый директор Анил Красто сообщил в конце прошлого года, что
он уйдет в отставку в 2021 году, говорится в письме для инвесторов. Зафиксировав
свой лучший год в истории, фирма Криса Рокоса стремится привлечь капитал для
своего глобального макрофонда стоимостью 14,5 миллиардов долларов через новый
канал. Глобальный макрофонд Rokos Global Macro Fund II, созданный в декабре, на
прошлой неделе подал в Комиссию по ценным бумагам и биржам объявление о
частном размещении. По словам одного из представителей, этот фонд будет служить
фидером для Глобального макрофонда Rokos Global MacroMaster Fund. Новый фонд
будет принимать вложения на сумму в минимум 20 миллионов долларов, что в два
раза превышает аналогичные требования мастер фонда. Энергетический фонд Deep
Basin возвращает капитал инвесторам после того, как розничные трейдеры довели
волатильность рынка до экстремальных уровней, ударив по некоторым позициям
фонда, говорится в письме инвесторам. Рынки риска "не функционируют должным
образом", - написал управляющий партнер Мэтью Дж. Он привел в качестве причины
ликвидации фонда изменение способности рынка мириться с короткими
позициями, фонд потерял 1% в 2020 году и 2,7% в первые два месяца 2021 года.
Citadel Кена Гриффина наняла Захарию Барратта, бывшего руководителя отдела
корпоративной кредитной торговли компании Apollo. Барратт присоединится к
глобальному кредитному бизнесу фонда в качестве портфельного менеджера в Нью-
Йорке и будет работать под руководством Пабло Саламе, который возглавляет этот
отдел. Подразделение также наняло Криса Скарпелли из RoseGrove. Партнеры Apollo
Крис ЛаХуд и Джеймс Ванек возьмут на себя прежнюю роль Барратта.
Insights Короткие позиции еще никогда не продавались так плохо Авторы: Jennifer
Bissell-Linsk, Aoyon Ashraf Вдохновленный Reddit шорт-сквиз в GameStop и других
акциях стал причиной миллиардных потерь для держателей коротких позиций в
последние недели, что подтолкнуло некоторых инвесторов к переосмыслению
практики. В прошлом месяце Кен Гриффин из Citadel заявил после слушаний в
Конгрессе, что текущая ситуация на рынке снизит число коротких позиций в
обозримом будущем. Однако условия для коротких позиций были одними из самых
худших за последние десятилетия еще до взрыва GameStop. Даже с учетом резкой
продажи акций на прошлой неделе, рост акций за прошедший год затруднил
возможность делать ставки против практически любой ценной бумаги. По данным
анализа Scotiabank, акции с наибольшей долей коротких позиций выросли на 112% с
марта прошлого года, в то время как акции с меньшей долей, по данным Scotiabank,
выросли на 40%. В январе, когда лихорадка GameStop охватила рынки, был
достигнут рекорд между наиболее и наименее дорогими акциями под короткую
позицию, с преимуществом более дорогих в 29%, по данным IHS Markit.
"Я думаю, было бы справедливо охарактеризовать время с конца марта 2020 года по
настоящее время как худший период за всю историю существования коротких
позиций", - сказал Сэм Пирсон, директор по ценным бумагам IHS Markit. Нет ничего
необычного в том, что при выходе с медвежьего рынка акции компаний с
наибольшей долей коротких позиций опережают акции с наименьшей долей ". Но
что удивительно на этот раз, так это степень нынешнего перепроизводства и боль,
которую оно причинило еще до начала 2021 года, сказал аналитик Scotiabank Жан-
Мишель Готье. "Обычно, когда вы видите, что крупные компании закрывают свои
короткие позиции, это хорошее время для охоты. Но в этих условиях кажется, что
для этого слишком рано", - сказал Адам Иглстон, CIO компании "Formidable Asset
Management", которая управляет активами на сумму более 600 млн. долларов.
Конечно, короткие позиции еще не полностью исчезли. Компании с малой
капитализацией являются одним из примеров, в которых количество коротких
позиций хедж-фондов увеличилось, согласно данным по чистым контрактам за
прошлый месяц от CFTC. Но, по данным финансовых аналитиков S3 Partners, доля
коротких позиций в Russell 3000 продолжает падать. Процент по коротким
позициям Russell 3000 составляет 5,6% по состоянию на 26 февраля, что является
самым низким показателем как минимум за два года, так как фонды продолжают
сокращать свои позиции. Это ниже как минимум двухлетнего максимума в 7,5%
месяц назад. Margin Calls Picton занял короткую позицию по облигациям США в
рамках оборонительной стратегии с фиксированным доходом так как их
исторически низкая доходность оставила инвесторам мало гарантий. "Идея о
предоставлении компании денег под 4% на 10 лет не имеет смысла в категории
высокой доходности, поэтому мы занимаем короткую позицию по новым выпускам
облигаций", - сказал партнер Фил Месман. "У нас так же есть пут опционы на
высокодоходный рынок". Picton также шортит кривую гособлигаций на ее длинном
конце, сказал он. Павел Мамай показал шестой безубыточный год благодаря долгам
развивающихся рынков. Мамай все глубже погружается в пограничные рынки в
попытке отделиться от глобальной торговли рефляцией. Основатель ProMeritum
покупает еврооблигации нефтедобывающих компаний Омана и Анголы с низким
рейтингом, которые восстановились после прошлогоднего нефтяного коллапса.
Благодаря большой позиции в южноафриканских облигациях, ProMeritum показал
доходность 7,2% в прошлом году. Нефтяной трейдер Пьер Андуран прогнозирует
начало бычьего рынка в сырьевых товарах после того, как его фонд вырос на 12% в
прошлом месяце. "Мы входим в многолетний бычий цикл по сырьевым товарам,
движимый новой парадигмой развития глобальной экономики", - сказал Андуран в
письме клиентам. Дополнительное потребление придет в то время, когда условия
капиталовложений в сырьевые товары будут ограничены, что приведет к росту цен
на сырую нефть, медь и углерод, сказал Андуран. Man Group сообщила, что
облигации развивающихся рынков становятся все более уязвимыми, так как
доходность по казначейским облигациям растет со скоростью 2% для 10-летних
бумаг, что, скорее всего, приведет к значительному оттоку капитала.
Государственный долг развивающихся стран также находится под угрозой из-за
затянувшихся оценок, перспективы быстрой инфляции и опасности ошибок ФРС, так
как она пытается противостоять последствиям пандемии, не перегревая экономику,
сказала менеджер портфеля Man GLG Лиза Чуа.
Return Флагманский хедж-фонд Crispin Odey отыгрался с рекордной прибылью, так
как его ставки с плечом против государственных облигаций оправдали себя. Фонд
Odey European Inc. вырос на 38,4% в феврале, что является лучшим ежемесячным
доходом за почти три десятилетия торговли, согласно обновленной информации
для инвесторов. В этом году доходность выросла до 51%, что является позитивным
моментом для фонда, который нес убытки в последние пять из шести лет.
Фонд, который был одним из крупнейших акционеров GameStop, вырос примерно на
60% в первые два месяца года после продажи своей доли во время всплеска
розничной торговли Reddit. По предварительным оценкам, мастер-фонд Senvest
заработал в феврале 15,3%, избежав больших потерь на GameStop, акции которой
упали в течение месяца. Senvest владеет чуть более 5 млн акций GameStop, что
делает его четвертым по величине держателем, по данным Bloomberg и данным
февральского отчета.
