средств. Это самый высокий показатель за один квартал по меньшей мере за
десятилетие, что свидетельствует о растущем интересе к индустрии хедж-фондов.
Крупнейшая в мире публично торгуемая компания хедж-фондов сообщила, что
активы достигли очередного рекорда в 139,5 миллиарда долларов, в основном
благодаря притоку средств в ее альтернативные фонды, а также росту стоимости
активов на 400 миллионов долларов.
Компания Brevan Howard получила от инвесторов новые денежные вливания в
размере 3 миллиардов долларов США. Это стало последним признаком того, что
одна из самых известных в мире фирм, занимающихся макроэкономической
торговлей, находится на пути к возвращению утраченной славы. По словам
источников, эти денежные средства позволят увеличить активы компании
примерно до 20 миллиардов долларов, что более чем в три раза превышает сумму,
до которой они сократились три года назад. Brevan привлекает средства инвесторов
несмотря на то, что в этом году макрофондам это почти не удается.
Ставка Кайла Басса против гонконгского доллара провалилась и заманила в ловушку
инвесторов, которые финансировали ее через то, что SEC называет «незаконным
размещением акций». Стартап, связанный с самопровозглашенным миллиардером
Го Вэнги и Стивом Бэнноном, привлек 339 миллионов долларов за счет продажи
незарегистрированных акций в прошлом году, говорится в сообщении SEC. В июне
2020 года головная компания стартапа перевела 100 миллионов долларов выручки в
неназванный фонд, который, по данным SEC, потерял более 95 % от 30 миллионов
долларов, которые он инвестировал. По словам знакомых с ситуацией людей, этим
фондом управляет Hayman Capital Басса.
Kyma Capital, хедж-фонд, управляемый бывшей звездой Blackstone,
специализирующимся на проблемных долгах, Акшаем Шахом, запрашивает у
инвесторов новый капитал в размере до 750 миллионов долларов США.
Базирующаяся в Лондоне компания привлекает средства для инвестирования в
проблемные и событийные ситуации в европейских компаниях, согласно документу
для инвесторов. Этот шаг предпринят после того, как за последние два года
доходность фонда составила 54%.
Зеленый хедж-фонд Ambienta X Alpha Фабио Печче увеличил свои активы в четыре
раза до 600 миллионов долларов. Клиентов привлекла стратегия лондонской
фирмы, заключающаяся в том, что она делает ставку против компании на основе
критериев ESG, сказал Печче в интервью. Клиенты, которые решились на такой шаг
и купили акции фонда Печче, получили бы 6,7% в 2020 году и 5% в этом году,
согласно обновленному отчету инвестора, опубликованному Bloomberg.
Jana Partners, которая настаивала на том, чтобы Macy's прекратили свои онлайн-
операции, приобрела долю в операторе универмага, сообщает The Wall Street Journal
со ссылкой на знакомых людей. Размер доли не разглашался. Яна утверждает, что
бизнес электронной коммерции Macy’s's может стоить 14 миллиардов долларов.
Активистский фонд Криса Хона TCI добивается перемен в компании Canadian
National Railway. TCI утверждает, что CN необходимо расширять свой бизнес и
инвестировать в свою сеть и технологии для создания дополнительных мощностей.
По словам TCI, сейчас крайне важно провести изменения после того, как ее меньший
конкурент, Canadian Pacific Railway, согласился купить Kansas City Southern.
Активистский хедж-фонд Blue Bell Capital потребовал отставки председателя совета
директоров и генерального директора компании GlaxoSmithKline, ссылаясь на
"серьезную неэффективность" производителя лекарств. В прошлом месяце Blue Bell
приобрел долю в компании в размере около 10 миллионов фунтов стерлингов (14
миллионов долларов). Совет директоров Glaxo выступил в защиту компании.
Мала Гаонкар из Lone Pine покидает фонд акций, управляющий 33 миллиардами
долларов, чтобы открыть свою собственную фирму. Гаонкар, одна из трех
портфельных менеджеров Lone Pine, "сыграла важную роль как в развитии нашей
компании, так и в инвестиционных успехах", говорится в письме инвесторам. Она
руководила инвестициями в телекоммуникации, СМИ, интернет и технологии с 1998
года. У 51-летней Гаонкар "есть целый ряд инвестиционных интересов, которые она
намерена реализовать в рамках своей новой платформы", говорится в письме.
Запуски
Квантовая фирма Aspect Capital собирает деньги для стратегии, которая предлагает
иностранным клиентам доступ к китайским рынкам, пока многие ее коллеги
отступают от этой страны. Лондонская фирма стоимостью 9,3 миллиарда долларов
запустила такой алгоритмический фонд на прошлой неделе. Ставка сделана на
китайские рынки малоизвестных и уникальных торгуемых активов, таких как яйца,
жидкое стекло и горячекатаный рулон. Фонд начал с капитала в размере 100
миллионов долларов и ведет переговоры с клиентами о привлечении
дополнительных средств.
Хедж-фонды пируют на остатках прибыли от ESG
Марк Гилберт
Управляющие активами испытывают все большее давление, требующее прекратить
инвестировать в компании, которые усугубляют чрезвычайную ситуацию с
климатом из-за высоких выбросов углерода. Однако последние события
показывают, что взаимодействие с такими компаниями побеждает
дезинвестирование как стратегию улучшения их экологических показателей.
Хедж-фонды получают огромные прибыли, покупая выброшенные на рынок акции
нефтяных и газовых компаний, сообщила на прошлой неделе газета Financial Times.
Институциональные инвесторы "так стремятся избавиться от нефтяных активов,
что оставляют на столе фантастические доходы", - сказал Криспин Одей из Odey
Asset Management. Его европейский фонд получил более 100% прибыли в этом году
благодаря инвестициям, в том числе в норвежскую нефтяную компанию Aker BP,
акции которой выросли более чем на треть.
Возражение против того, чтобы хедж-фонды зарабатывали деньги таким образом,
сродни наказанию скорпиона из басни за то, что он ужалил лягушку, которая
переносит его через реку: в ДНК трейдеров заложено стремление к прибыли даже за
счет планеты, точно так же как паукообразный не может игнорировать свою
фундаментальную природу.
Индустрия фондов должна принять это к сведению. Оставлять солидную прибыль
на столе для менее экологично-мыслящих инвесторов, чтобы они могли ее
увеличить - проигрышная стратегия. Вкладчики, которые доверили свои деньги
фирмам по управлению активами, скорее всего, разочаруются в зеленой повестке
дня, если она угрожает сделать их выход на пенсию менее комфортным.
Более того, лишая энергетические компании капитала, управляющие активами
могут ограничить их способность финансировать переход к низкоуглеродной
экономике. "Когда вы уходите, эти активы остаются там, выбрасывая в атмосферу
вредные вещества", - сказала Энн Симпсон, директор по управлению и устойчивому
развитию в California Public Employees' Retirement System, на онлайн-конференции по
инвестированию, организованной MSCI Inc. на прошлой неделе. Именно здесь отказ
от участия во имя борьбы с изменением климата становится намного сложнее, чем
отказ от участия в так называемых "греховных" акциях, таких как табачные
компании или производители оружия.
Споры о том, можно ли делать добро за счет прибыли, продолжают бушевать среди
инвесторов в акции. Вы можете найти академические исследования в поддержку
любой из сторон, что, боюсь, говорит больше о сложности изучения данных, чем о
сути основного спора.
На рынке облигаций очевидно, что инвесторы готовы пожертвовать доходностью в
обмен на то, что их капитал будет направлен на более экологичные цели. В
Германии, например, имеется два выпуска государственных облигаций, которые во
всех отношениях идентичны, за исключением того, что капитал, привлеченный
одним из них, направлен на экологически чистые расходы.
Когда зеленый вариант облигаций поступил в продажу в сентябре 2020 года, его
незеленый аналог был доступен с доходностью на 1 базисный пункт выше. С тех пор
премия продолжает расти, так как инвесторы отдают предпочтение экологичной
альтернативе. В настоящее время держатели облигаций отказываются от примерно
6 базисных пунктов, чтобы стать владельцами ценной бумаги, сохраняющей
планету.
Перспектива привлечения более дешевого финансирования на так называемом
«зеленом рынке» привела к взрыву рынка зеленых облигаций: объем продаж по
всему миру в этом году составил около 400 миллиардов долларов. Первая зеленая
облигация Европейского союза поступила в продажу на этой неделе, собрав ставки
на сумму более 135 миллиардов евро на ценные бумаги стоимостью всего 12
миллиардов.
На рынке акций успех компании Engine No. 1 в начале этого года иллюстрирует
преимущества участия акционеров. Небольшая фирма по управлению фондами
добилась назначения трех директоров-диссидентов в совет директоров Exxon Mobil
Corp. с целью заставить энергетическую компанию ограничить свою неэкологичную
деятельность.
Calpers, калифорнийский пенсионный фонд, поддержал эту инициативу вместе с
другими крупными фондами, включая BlackRock Inc, проголосовав своими акциями
за резолюцию. "Наша следующая зона ответственности и потенциал для
стимулирования перемен — это советы директоров, обладающие необходимыми
навыками", - сказал Симпсон. "Мы действительно должны сосредоточиться на совете
директоров.
Целенаправленное взаимодействие с наиболее загрязняющими окружающую среду
компаниями может привести к конкретным результатам. Пытаясь рассчитать
углеродный след своего портфеля стоимостью 470 миллиардов долларов, Calpers
обнаружила, что всего 100 из 10 000 компаний отвечают за 85% выбросов. "Если мы
сможем, используя наше влияние, привлечь эти компании и призвать их установить
цели и начать разрабатывать стратегии для перехода к нулевому уровню выбросов,
тогда мы получим результаты, к которым стремимся", - сказал Симпсон.
Хотя избегать компаний с плохой экологической практикой проще, чем пытаться
убедить их исправиться, это может поставить под угрозу как доходность фондов, так
и планету. Капитализм, оставаясь жестоким и эгоистичным, должен принять
"зеленую" повестку дня.
Ситуация на рынках
Шесть недель колебаний индекса S&P 500 оставили хедж-фонды в ожидании
отскока. Сократив свое присутствие в индексе в конце августа и начале сентября, в
конце прошлого месяца хедж-фонды приобрели длинные фьючерсы на индекс.
Когда падение индекса стало ослабевать, они увеличили свои чистые длинные
позиции по фьючерсам на S&P 500 почти до 99 000 контрактов, что является самым
большим показателем за год, - свидетельствуют данные CFT, опубликованные в
пятницу.
