фонды фондов во всем мире увеличили общую стоимость активов под управлением
(AUM) до рекордно высокого уровня в размере не менее 43,4 млрд евро ($51 млрд)
на конец 2020 года. Это уже третий год роста подряд.
Исследование фондов 2021 года, опубликованное INREV и ANREV говорит о
постоянном интересе инвесторов к крупным фондам фондов основного типа с
глобальными стратегиями, в частности.
Оба исследования подчеркивают интерес инвесторов к фондам, которые предлагают
преимущества масштаба, отраслевой и географической диверсификации по
широкому спектру нелистинговых стратегий инвестирования в недвижимость и
следуют основной стратегии. Объединенные данные отражают продолжающуюся
тенденцию к консолидации инвесторов, а также повышенное внимание к
стратегическим обзорам - факторы, которые, вероятно, будут стимулировать спрос
на фонды фондов, ориентированные на глобальные стратегии.
Глобальные стратегии доминируют
Фонды с глобальной стратегией составляют наибольшую долю во вселенной фондов
фондов от INREV / ANREV, представляя 70% от общего количества и 95% от общего
NAV.
Фонды с европейской инвестиционной стратегией составляют 22% от общего числа
(4% от общего NAV), в то время как фонды, ориентированные на Азиатско-
Тихоокеанский регион, составляют 9% от общего числа и только 1% от общего NAV.
''Вселенная'' не включает ни одного фонда, ориентированного на Северную Америку.
Рост фондов, ориентированных на основной стиль
Фонды фондов с основным стилем составляют почти половину (48%) от общего
числа фондов, но 94% от общей стоимости активов. Фонды фондов основного стиля,
как правило, являются крупными со средним NAV в 1,8 млрд евро.
Однако три крупнейших фонда основного стиля имеют средний NAV около €5,5
млрд, что составляет 78% от общей стоимости вселенной фондов фондов.
Фонды фондов с добавленной стоимостью составляют всего 5% от общего NAV, со
средним NAV в 112 млн евро на один фонд. Фонды фондов с инвестиционным
стилем, ориентированным на инспекционные возможности, составляют оставшийся
1%, при этом средний NAV одного фонда составляет 89 млн евро.
В исследовании 2021 года фонды фондов с основным стилем инвестирования
превзошли неосновные фонды в четвертый раз за последние пять лет: в 2020 году
их доходность составила 1,9% и -3,1% соответственно.
В среднем фонды фондов с основным стилем инвестируют в 25 управляющих. Это
более чем в два раза превышает аналогичный показатель для неосновных фондов,
которые в среднем выбирают 10 управляющих, варьируя этот показатель от 6 до 17.
Результаты деятельности в зависимости от “старости” фонда
Старые фонды - те, которые были запущены в период с 2001 по 2007 год -
исторически демонстрируют низкие результаты, и 2020 год не стал исключением:
общая доходность составила -5,1%. Однако самое резкое снижение общей
доходности было зафиксировано для более молодых фондов, запущенных в период с
2015 по 2020 год: общая доходность составила 0,3%, по сравнению с 8,9% в 2019
году.
Несмотря на среднюю положительную чистую доходность в течение 11 лет подряд,
показатели фондов фондов, запущенных с 2008 по 2014 год, также снизились: общая
доходность составила 1,7% по сравнению с 6,6% годом ранее.
Фонды фондов продолжают оставаться важным инструментом для инвесторов,
однако картина меняется, появляются четкие различия в стратегии, стиле и
размере, а также расширяется спектр целевых инвестиционных маршрутов. Эта
эволюция является прямым результатом изменения предпочтений инвесторов и
растущего аппетита к более крупным фондам фондов, ориентированным на
основной стиль, преимущественно на глобальные стратегии. Учитывая меняющиеся
приоритеты инвесторов, мы ожидаем, что эта тенденция сохранится в ближайшие
годы, но пока еще слишком рано делать выводы о том, как будут выглядеть фонды
фондов новой эры и на какие стратегии они будут нацелены.
