После глобальных экономических потрясений и рыночных шоков, вызванных пандемией Ковид-19, предметом наибольшего внимания хедж-фондов стали поставщики услуг.
Изменение бизнеса прайм-брокеров привело к тому, что многие сократили виды услуг, которые они готовы предложить управляющим, а процесс аутсорсинга в сообществе поставщиков услуг ускорился.
Поскольку начинающие хедж-фонды и новые управляющие сталкиваются с более высокими барьерами для входа, выбор предлагаемых вариантов – будь то брендовые или более мелкие, бутиковые компании – часто зависит от соображений стоимости. Сейчас, как никогда ранее, процесс выбора правильного прайм-брокера – возможно, самого важного поставщика услуг – может сыграть большую роль в последующем успехе или неудачи компании.
Эшли Уилсон, руководитель глобального отдела прайм-сервисов, BNP Paribas
У нас есть политика по работе с только начинающими свою деятельность управляющими фондов с активами под управлением менее 100 млн долларов США. Мы проводим детальный отбор с точки зрения истории фирмы и портфельного менедмента, а также считаем, что с помощью наших услуг по привлечению капитала сможем довести их от 100 до 500 миллионов долларов США.
«Мысль, с которой я обращаюсь к начинающим управляющим, заключается в том, что если вы пришли в начале, то вы смотрите не на прибыль и убытки первого или второго года, а на будущее, про которое вы думаете, что если вы были прайм брокером с самого первого дня компании и помогли ей вырасти в крупный фонд, то у вас очень глубокие отношения с этим фондом, и вы можете дальше расти на глобальных рынках».
«Привлечение капитала остается ключевой задачей. Вопрос номер один, который не изменился, звучит так: «Как вы думаете, сколько капитала вы можете помочь нам привлечь?»
Имон МакКуи, руководитель отдела прайм-сервисов, Wells Fargo
"Сегмент новых управляющих может быть сложным, поскольку он может потребовать от прайм-брокера значительных ресурсов в плане консультирования и привлечения капитала, которые могут не окупиться, учитывая большую текучесть кадров в сегменте новых управляющих. Однако если фонд будет продолжать расти, то, как правило, у него остаются прочные отношения с контрагентом, который помог его запустить.
"Одной из ключевых услуг, которые начинающие управляющие стремятся получить от своего прайм-брокера, является ввод капитала. Учитывая, что многие начинающие управляющие запускаются с капиталом, полученным в основном от друзей и родственников, они стремятся расширить свои потенциальные источники капитала за счет использования сетей инвесторов, созданных командами по привлечению капитала прайм-брокеров. Зачастую введение капитала направлено на семейные офисы и фонды, поскольку крупные институциональные инвесторы не могут инвестировать в развивающихся менеджеров из-за ограничений инвестиционных правил, таких как минимальный размер инвестиций или максимальный процент владения фондом.
Вторая ключевая услуга, которую развивающиеся менеджеры ожидают от своих прайм-брокеров, - это консультационные услуги. За последнее десятилетие прайм брокеры развили свой консалтинговый бизнес для предоставления множества услуг управляющим всех размеров, уделяя особое внимание начинающим управляющим. Эти услуги включают в себя обзор информации о поставщиках услуг в области CCO, технологий, администрирования и юридических услуг. Кроме того, мы видим, что эти команды предоставляют руководителям инструменты для прогнозирования бюджета, маркетинговые стратегии, анализ ближайших конкурентов, а также вводные по человеческому капиталу - все это важно для нового запуска".
Уилл Дэвис, управляющий директор, руководитель отдела продаж в Великобритании, Prime Services, Société Générale
"После ковида инвесторы стали более заинтересованными в знакомстве с новыми управляющими, особенно в условиях повышенной волатильности на рынке. Только небольшое количество нишевых управляющих обеспечивают альфа-доход инвесторам, диверсификацию и отсутствие корреляции с точки зрения портфеля инвестора".
"У нас большой опыт предоставления услуг по введению капитала для новых управляющих, особенно в сфере управления фьючерсами, где мы помогли некоторым небольшим управляющим и увидели, как они выросли до многомиллиардного уровня. Многим управляющим было нелегко, особенно товарным фондам, но волатильность сырьевых товаров в настоящее время создала повышенный спрос на многие фонды, ориентированные на сырьевые товары, которые становятся модными".
Майкл Фицджеральд, управляющий директор, Cowen
"За исключением небольшого числа очень крупных запусков, новым хедж-фондам всегда трудно привлечь деньги. Тем не менее, количество начинающих фондов в прошлом году было примерно на одном уровне с предыдущим годом, и мы видим, что эта тенденция сохраняется – «Cowen» может стать идеальным партнером, поскольку мы можем более чем удовлетворить основные потребности в прайм брокерах".
"Новые руководители часто переходят от работы в крупной фирме к открытию фирмы поменьше и, соответственно, должны учитывать все расходы, связанные с ведением бизнеса. Они хотят быть уверены, что они что-то значат для своих партнеров, и что препятствия не так уж непреодолимы. Им нужен корпоративный доступ, доступ к рынкам капитала и знакомство с капиталом - мы занимаемся тем, что делаем разумные ставки на развивающихся управляющих и вкладываем в них свои ресурсы, как это делают наши более крупные конкуренты для крупных фондов.
"Мы не советуем начинающим управляющим экономить на создании инфраструктуры институционального типа, но если они собираются запустить фонд ниже уровнем, требующего регистрации в SEC, мы часто советуем клиентам соблюдать все требования, что позволит им пройти операционную проверку со стороны учреждения, а «Cowen» может предложить помощь на многих операционных этапах, за которые в противном случае управляющий взял бы расходы на себя.
"Зачастую начинающие управляющие обращаются к нам как к альтернативному эксперту, который поможет им определить, с чего стоит начинать бизнес, чтобы они могли правильно выбрать размер и одновременно масштабировать его, исходя из того, какими будут их прогнозируемые активы".
Дэниел Чайлдс, управляющий директор, Jefferies
"Индустрия хедж-фондовочень сильно зависит от отношений, которые фонды поддерживают со своими инвесторами. Предоставление хедж-фондам информации и консультаций по вопросам инвесторов и роста активов по-прежнему является невероятно важной частью предложения прайм-брокеров".
"Консалтинговая сторона прайм-брокеров имеет решающее значение. По мере роста хедж-фондов им необходимо концентрироваться на разных областях. На начальном этапе это будет связано с созданием их бизнеса: формирование команды, помощь в торговле, поиск подходящих поставщиков услуг и привлечение капитала. По мере становления фонда интерес может переключиться на различные стратегические области - например, использование альтернативных данных, влияние ESG, выявление возможностей партнерства, а также тенденции инвесторов. В итоге прайм-брокеры должны быть в состоянии предоставить ценные консультации на каждом этапе жизни фонда.
"Что менеhedgeweek-закладка-фундамента-в-сфере-создания-хедж-фондове понятно, так это множество дополнительных вещей, которые имеют огромное значение, если вы пытаетесь развивать и строить бизнес хедж-фонда. Такие прайм-брокеры, как «Jefferies», имеют возможность предоставлять наиболее индивидуальные предложения. Хедж-фондам очень важно обслуживание и возможность масштабирования. У фонда, который управляет несколькими сотнями миллионов долларов с 20 сотрудниками, будет совсем другой опыт сотрудничества с такой фирмой, как «Jefferies», которая находится в режиме роста, в отличие от прайм-брокера, который не стремится к росту".
Источник: https://www.hedgeweek.com/2022/04/19/313835/laying-foundations-hedge-fund-start-sphere
